Archive des nouvelles et événements

Décembre 2011 - Commentaires mensuels des marchés: La nécessité d’établir des politiques crédibles

Au mois de novembre, les marchés boursiers nord-américains ont affiché des résultats en dents de scie. L’indice Dow Jones a légèrement augmenté de 0,7 %, le NASDAQ a reculé de 2,4 % et les indices TSX et S&P 500 ont légèrement régressé de respectivement 0,4 % et 0,5 %. Les marchés se dirigeaient vers un ralentissement jusqu’au moment où le dernier jour du mois, les banques centrales mondiales ont annoncé leur décision d’agir de façon coordonnée pour fournir des dollars US (liquidités) aux institutions financières (vraisemblablement les banques européennes) qui ont de la difficulté à augmenter leurs fonds propres. À la suite de cette annonce, les marchés boursiers ont bondi pour terminer la journée en hausse de 4,0 %, effaçant ainsi une grande partie des pertes enregistrées au cours de ce mois.

Novembre 2011 - Commentaires mensuels des marchés: « Super Mario » à la rescousse?

Le mois d’octobre a été un mois solide pour les investisseurs en actions. Au Canada, les pertes enregistrées au mois de septembre ont été partiellement renversées par les gains solides affichés au mois d’octobre, car l’indice TSX a progressé de 5,4 %. Aux États-Unis, tous les gains réalisés par les indices des marchés boursiers principaux ont renversé les pertes enregistrées en septembre. Pour ce mois-ci, l’indice S&P 500 a grimpé de 10,4 %, le Dow Jones a augmenté de 9,5 % et le NASDAQ a bondi de 11,1 %. La raison principale de la reprise (considérée par certains comme étant un rebond correctif) s’explique par un accord conclu entre les membres de la zone euro et la Grèce qui éprouve des difficultés financières. Toutefois, avant cet accord, plusieurs investisseurs ont eu le sentiment que les marchés financiers devaient connaître une autre période « Lehman » selon laquelle la défaillance soudaine d’un pays relativement petit, dans ce cas-ci la Grèce, aurait d’énormes répercussions sur les marchés financiers et nous plongerait à nouveau dans une autre grave récession. Des négociations de dernière minute entre la Grèce, la France et l’Allemagne ont empêché que cette situation se produise, malgré le fait que certains événements stressants ont eu lieu en cours de route. D’autres pays européens risquent d’avoir également besoin d’aide (soit l’Italie et l’Espagne). Or, cette saga est loin d’être terminée, mais nous avons l’impression que Mario Draghi (surnommé « Super Mario »), président nouvellement nommé de la Banque centrale européenne et qui assume ce rôle depuis le 1er novembre dernier, est devenu un ami/allié puissant.

Présentations sur les perspectives de placement 2012

Cet automne, les présentations portant sur les perspectives de placement 2012 se tiendront à Montréal, Toronto et à Kingston.

Octobre 2011 - Commentaires mensuels des marchés: En attendant que l’Europe agisse

Le mois de septembre s’est avéré être un mois à faible rendement pour les investisseurs en actions, car tous les indices boursiers principaux ont chuté. La vente massive des actions sur les marchés boursiers s’explique par deux grandes préoccupations/craintes. La première préoccupation est le ralentissement économique actuel. Les investisseurs ont constaté que le rythme de l’économie mondiale ralentit, mais la durée et la gravité du ralentissement ne peuvent être précisées. Plusieurs économistes réputés affirment que les États-Unis et l’Europe sont en récession. La deuxième préoccupation, et celle qui est la plus inquiétante, est la santé financière des pays de l’Europe périphérique. Le terme périphérique est utilisé, car la taille de ces pays est relativement petite par rapport à leur contribution économique en Europe. Ces pays incluent la Grèce, l’Irlande, le Portugal et l’Espagne et ceux-ci possèdent tous une dette et un déficit importants en pourcentage de leur produit intérieur brut et doivent refinancer une partie de leur dette. Le pays le plus inquiétant est la Grèce. Il est très probable que la Grèce cesse d’assurer le service de sa dette et celle-ci est pratiquement exclue des marchés financiers. Une insolvabilité désordonnée de la Grèce pourrait donner lieu à une crise bancaire touchant certaines grandes banques européennes. Un défaut de paiement désordonné de la Grèce pourrait provoquer une contagion financière. Nous utilisons le terme contagion, car les investisseurs seraient très réticents à financer d’autres pays qui possèdent une dette et un déficit élevés. Dans l’éventualité où ces plus gros pays soient incapables d’avoir recours au marché obligataire, d’autres pays deviendraient insolvables et cette situation toucherait un plus grand nombre d’institutions financières. Une crise bancaire/contagion financière toucheraient sans doute l’Europe en entier et pourraient facilement s’étendre à l’échelle mondiale.

Septembre 2011 - Commentaires mensuels des marchés: La vie au ralenti

Le mois d’août s’est avéré être un mois à faible rendement pour les investisseurs en actions. En effet, l’indice TSX pour ce mois-ci a régressé de 1,4 %, mais s’est beaucoup mieux comporté par rapport aux indices américains dont les trois principaux indices ont connu un recul pour le mois. La baisse la plus importante a été celle de l’indice NASDAQ (recul de 7,0 %) suivi de l’indice S&P 500 (en baisse de 5,7 %) et du Dow Jones (recul de 4,4 %). Le prix des obligations d’État a augmenté (baisse des taux d’intérêt), car les investisseurs se sont tournés vers des titres refuges. Pour le mois d’août, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a chuté pour se situer à 2,2 % contre 2,8 % et le taux des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans a reculé pour s’établir à 2,5 % contre 2,8 %. La raison de la baisse des indices boursiers s’explique par les préoccupations entourant l’état de l’économie aux États-Unis et à l’échelle mondiale. La plupart des données économiques continuent à être faibles et les économistes ont clairement sous-estimé le niveau de faiblesse. Toutefois, les données semblent être compatibles avec l’économie qui continue d’indiquer une croissance très lente plutôt que d’indiquer une récession renouvelée (communément appelée récession à double creux).

Août 2011 - Commentaires mensuels des marchés: Lutter contre la peur

Le mois de juillet a été un mois difficile pour les investisseurs en actions, car l’indice de la Bourse de Toronto a reculé de 2,7 %, tandis que l’indice S&P 500 a chuté de 2,2 %. Vers la fin du mois, les investisseurs sont devenus préoccupés par la capacité du Congrès américain à « systématiquement » promulguer une loi pour relever le plafond de la dette de l’État fédéral (afin de payer les intérêts sur leur dette et sur leurs programmes de prestations). Aussitôt que le relèvement du plafond de la dette aux États-Unis a été approuvé, les marchés ont rebondi, mais ont rapidement fait marche arrière (en l’espace de quelques heures), car les nouvelles économiques décevantes ont rappelé aux investisseurs le ralentissement de la croissance économique, bien qu’il ne s’agisse pas d’une période de récession. À la suite de la perte/augmentation de la confiance/crainte du 4 août dernier, les problèmes liés à la dette européenne ont refait surface, mettant encore plus de pression sur la confiance et donnant lieu à une importante vente massive d’un jour sur les marchés. Les économistes prévoient que l’économie continuera de croître aux États-Unis et à l’échelle mondiale, bien qu’à des niveaux inférieurs.

Juillet 2011 - Commentaires mensuels des marchés: Le milieu du cycle et non la fin du cycle

Le mois de juin a été particulièrement difficile pour les investisseurs canadiens, car le TSX a reculé de 3,6 %, ce qui représente une baisse de 1,1 % pour l’exercice. Les marchés américains se sont considérablement mieux comportés puisque les trois principaux indices que nous suivons, soit le S&P 500, le Dow Jones et le NASDAQ ont respectivement enregistré des gains de 1,8 %, 1,2 % et 2,2 % et des gains de respectivement 5,0 %, 7,2 % et 4,5 % depuis le début de l’exercice jusqu’à ce jour. Le marché américain, qui est resté à la traîne pour la septième année consécutive par rapport au marché canadien, semble prêt à devancer le marché canadien, du moins à court terme. Il est à noter que le rendement ajusté du dollar canadien devrait être plus faible, car la valeur du dollar canadien/américain est en hausse/baisse de 3,5 % pour l’exercice. Malgré les rendements négatifs dont les investisseurs canadiens ont dû faire face pour le mois/l’exercice jusqu’à ce jour, leur sentiment est devenu résolument positif durant la dernière semaine du mois, car ces derniers semblent appuyer l’idée de signes annonciateurs d’une croissance économique plus solide (plus de détails ci-après) et d’un meilleur rendement des marchés boursiers à la deuxième moitié de l’exercice.

Juin 2011 - Le rendement moins élevé des obligations donne-t-il lieu à une valeur moins élevée des actions sur les marchés boursiers?

Le mois de mai n’a pas été un mois très réjouissant pour les investisseurs en actions. Au Canada, la Bourse a reculé de 1,0 %, tandis qu’aux États-Unis, le S&P 500 a diminué de 1,3 %, l’indice Dow Jones a reculé de 1,9 % et l’indice NASDAQ, quant à lui, a régressé de 1,3 %. Les investisseurs axés sur les obligations et sur le revenu ont été les gagnants au mois de mai, car les taux d’intérêt à long terme ont chuté, faisant ainsi augmenter le cours des obligations et la valeur des actions à dividende élevé économiquement insensibles. Au Canada, les taux d’intérêt à long terme (obligations du Gouvernement du Canada à 10 ans) ont reculé de 13 points de base (un point de base représente un centième de un pour cent), tandis qu’aux États-Unis, le taux des obligations d’État a reculé de 23 points de base. Les raisons principales de cette baisse des taux d’intérêt sont l’inquiétude renouvelée quant à la direction de l’économie et les préoccupations entourant la dette européenne.

3Macs participe au Défi Canderel

Le Défi Canderel a commencé lorsque la femme de Jonathan Wener, Susan, a été diagnostiquée d’un cancer en 1989. M. Wener a alors demandé comment il pouvait contribuer à cette cause. Le médecin de Susan lui a dit qu’il pouvait améliorer la qualité de vie des autres personnes atteintes en faisant un don pour la recherche sur le cancer. Plutôt que de simplement faire un don, il a commencé à travailler sur l’idée de créer une collecte de fonds à grande échelle croyant que cette démarche pourrait avoir un plus grand impact que s’il était seul à contribuer. Il a commencé à obtenir du soutien en approchant des partenaires d’affaires, des fournisseurs et des amis et c’est alors que le « Défi Corporatif Canderel » a été créé.

Mai 2011 - Commentaires mensuels des marchés: Est-ce que la valeur des actions peut continuer d’augmenter?

Au mois d’avril, les marchés boursiers américains (indices S&P 500 et DJII) ont atteint de nouveaux sommets, tandis que l’indice TSX a légèrement reculé (1,2 %). Juste après la fin du mois, une vente massive des actions sur les marchés boursiers s’est produite en raison de plusieurs préoccupations qui, bien qu’elles ne soient pas nouvelles pour nous, ont néanmoins fait réagir les marchés. Les nombreuses préoccupations ont récemment été compilées par la firme américaine Merrill Lynch. Pour obtenir et classer ces préoccupations, la firme a envoyé des questionnaires sur une base trimestrielle aux investisseurs institutionnels (sociétés de fonds communs de placement, de fonds de couverture et de caisses de retraite).

COMMENTAIRES MENSUELS DES MARCHÉS - avril 2011

Les amortisseurs Le mois de mars a prouvé aux investisseurs jusqu’à quel point le rendement des marchés boursiers est devenu solide. Au cours du mois, deux événements ont été inattendus, soit l’augmentation soudaine du cours du pétrole (environ 10 $ US le baril) ainsi que le séisme et le tsunami dévastateurs au Japon (la troisième plus grande économie au monde). Malgré ces chocs, les marchés boursiers mondiaux sont essentiellement demeurés inchangés au cours du mois et ont nettement progressé au trimestre. À la fin du mois, l’indice composé de Morgan Stanley (MSCI AC) a clôturé à 343 64 points, demeurant pratiquement le même par rapport aux 344 82 points enregistrés à la fin du mois de février. Plus près de chez nous, l’indice TSX a clôturé à 14 116,1 points contre 14 136,5 (en baisse de 0,1 %), tandis que l’indice élargi américain (l’indice S&P 500) a clôturé à 1 325,8 contre 1 327,2 (en baisse de 0,1 %). Pour le trimestre, les marchés boursiers ont été robustes, car le TSX a augmenté de 5,0 %, le S&P 500 a bondi de 5,4 % et l’indice MSCI AC a progressé de 3,9 %. Au mois de mars, le marché boursier japonais (Nikkei 225) a chuté de 8,2 %. Compte tenu des défis dont le pays doit affronter, cette chute a été beaucoup moins sérieuse par comparaison à ce que plusieurs avaient prévu. À en juger par les manchettes et les problèmes liés aux réacteurs nucléaires, plusieurs s’attendaient à une plus grande chute (dans les 20 %). La reconstruction des régions touchées au Japon coûtera sans doute plus par rapport au séisme précédent (dans la ville de Kobe en 1995) et le prix du pétrole pour ce pays est nettement plus élevé aujourd’hui qu’il l’était en 1995 (30 $ US le baril). En 1995, l’indice Nikkei reculait de 12 %.

Comment peut-on expliquer ces baisses atténuées des marchés boursiers?
Nous croyons qu’il y a plusieurs variables ou « amortisseurs » en jeu qui, en plus d’avoir amoindri l’incidence de ces événements exogènes (imprévus), pourraient également amoindrir des événements imprévus (raisonnables) dans l’avenir. D’abord, nous couvriront les chocs actuels que sont le pétrole et le Japon, puis nous expliquerons pourquoi, selon nous, les marchés boursiers ont la capacité de résister à d’autres chocs « raisonnables ».

Énergie
Le prix du pétrole avait déjà commencé à augmenter avant les tensions au Moyen-Orient. L’augmentation a débuté lorsque l’économie mondiale s’est redressée juste après la récession. Lors du ralentissement prononcé de l’activité économique, le prix du pétrole (West Texas Intermediate) a atteint un creux pour s’établir à 35,12 $ US le baril et a par la suite continué à augmenter. Au milieu de décembre 2010 (nous croyons que cette situation s’est produite juste avant la révolte au Moyen-Orient), le prix du pétrole était de 88 $ US le baril. Présentement, il se situe à 108 $ US le baril. Nous attribuons l’augmentation du prix du pétrole qui a débuté en décembre aux événements qui se sont produits au Moyen-Orient. Selon nous, la croissance économique mondiale très solide (plus de détails ci-après) qui est appuyée par une politique monétaire favorable (faibles taux d’intérêt) ne changera pas la direction de l’économie d’ensemble. À titre de rappel, en octobre 2008, le prix du pétrole atteignait un sommet pour s’établir à 148 $ US le baril. De plus, les taux d’intérêt durant cette période étaient beaucoup plus élevés.

Le pétrole est devenu moins important face à la croissance économique. Nous illustrons cet énoncé par le graphique illustré ci-après. Notre point de départ est l’année 1980. À l’exception de l’Arabie saoudite, l’intensité énergétique de tous les pays a diminué et, dans certains cas, de façon dramatique (comme la Chine).
  
Veuillez vous reporter à la rubrique ci-dessous intitulée "Commentaires mensuels des marchés"

Commentaires sur les marchés boursiers

Tout démontre qu'au mois de mars, l'indice TSX sera négatif. Malheureusement, ceci mettra fin au gain de la Bourse de neuf mois consécutifs (se reporter au graphique se trouvant ci-après). La question que nous nous posons est s'il s'agit d'une correction «normale» dans le context actueil d'un marché haussier séculaire (qui dure plusieurs années) ou s'il s'agit du début d'un marché baissier séculaire? Il nous est difficile de défendre le dernier scénario. Nous exposons plus en détail notre cas.